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BDI:神秘的A股“预测帝”

作者: 来源: 日期:2019-5-14 17:16:25

历史经验显示,BDI与A股走势有明显的正相关关系。且过去几轮A股牛市期间,BDI同期涨幅均为4倍左右。目前,BDI较前低反弹近一倍。分析人士指出,历史上,每逢大的牛市行情,BDI涨幅达4倍的时候常常预示着行情拐点的到来。在BDI反转可期的背景下,A股牛市或将走向更远。


BDI与A股行情“神同步”


如果说有什么指数是可以用来预测A股冷暖的话,BDI算一个。


上证指数自2500点低点反弹以来,至昨日收盘,涨幅累计达14%,期间最高反弹幅度约为31%。而晚于A股启动反弹走势的BDI指数,自2月中旬低点以来,已反弹约58%。


上述比较的意义在于,有研究显示,BDI指数与上证指数的相关系数高达0.84,高于其与A股航运龙头股价格走势的相关系数,且二者大涨大跌行情的时间拐点存在高度重合。


业内人士表示,回顾以往BDI牛市期间A股走势不难发现,二者存在高度的正相关关系。例如,在2005年7月至2007年10月,BDI指数从低点1800点附近一路反弹至11793点,涨幅高达555%。几乎同期,上证指数从1004点附近一路持续上涨至6124点附近,涨幅达510%。


此后,BDI指数和A股走势又多次出现惊人的同步行情。例如,2008年11月前后,BDI指数与上证指数几乎再度同步触底,并分别于2009年11月和2009年8月见顶。


不仅是上涨“神同步”,二者就连下跌的姿势都是一样的。据业内人士观察,在2007年年底至2008年年底这一年时间内,BDI与A股均出现了大幅下挫走势,其中A股跌幅达67%,BDI则跌去了90%。


“二者唯一一次明显背离走势出现在2014-2015年。当A股从2014年年初的2000点附近大涨至2015年年中的4986点高点时,BDI指数却未能走出2013年12月之后的下跌通道,并‘执意’向下坠落至2016年2月的300点之下,并创下22年来历史最低点。”业内人士表示,这也是二者在2005年以来最明显的背离。


不过这一次,二者似乎又奏响了欢乐的“携手”上涨序曲。今年年初以来,A股最高涨幅已超三成,牛市特征明显。与此同时,从今年2月的595点低点算起,BDI指数已反弹近六成。


二者同步上涨行情能够走多远,目前尚不得而知,但业内人士从以往行情中发现了一条“神秘”规律:每当BDI指数涨幅达到4倍以上的时候,通常意味着A股拐点临近。


缘何成为A股“晴雨表”


BDI与A股走势的正相关关系背后,究竟是什么原因?


从BDI指数本身来看,其主要反映全球铁矿石、煤炭等大宗散货运价,是全球工业生产需求的重要风向标。也被市场广泛认可为全球经济的“晴雨表”。


“BDI指数是全球经济的缩影。全球经济过热期间,初级商品市场需求增加,BDI指数也相应上涨。BDI指数与美元指数呈现负相关。美元走弱一般意味着新兴国家经济强于美国经济,而新兴国家经济由投资驱动,这将带动铁矿石需求,BDI指数因此走高。BDI指数与美国股市走势正相关。理由与美元指数相同。”长江证券研究指出。


从A股运行来看,业内分析人士指出,这主要是由中国经济结构中“三驾马车”决定的。前期我国投资及出口在经济中贡献较多、比重较大,对BDI走势存在拉动作用。同时,国内地产经济的繁荣也一度带动铁矿石等大宗商品的大量进口,这些因素一方面对国内股市信心存在支撑,另一方面也对BDI指数形成提振。


“近年来,国内经济调结构逐渐深化,与经济基本面高度相关的A股也将对此重大因素进行反应。在此期间,与中国第二产业高度相关的BDI指数与A股相关性也出现了一定弱化。”上述分析人士认为,然而,这并不代表BDI和A股就完全脱钩了。


长江证券研究认为,BDI变化主要由运输需求主导,和经济景气度密切相关,传统经济周期下,BDI走势往往和全球经济景气呈现出很高的相关性。近年来,我国已成为大宗干散货的主要需求国,BDI更多地反映国内经济景气。作为全球制造业中心,我国对大宗原料的海运进口需求不断增长,铁矿石海运进口量占全球比重已超70%。近年来,BDI与国内宏观经济指标互相印证。例如,制造业PMI对BDI走势具有一定的弱领先性;工业生产、房地产投资等需求变动,在BDI走势中也有明显的体现。


BDI反转行情可期


从投资角度看,也许现在最受投资者关注的问题便是BDI运行到了什么阶段?


去年8月至今年2月,BDI出现趋势性下行,主要货运指标同步走弱。


“四季度通常是航运旺季,但去年8月至今年2月,BDI却逆季节性回落,跌幅超60%。同时,CDFI、CCBFI等国内散运指数去年三季度以来也趋于下行。主要货运指标的同步走弱,与国内景气变化高度一致,反映我国经济下行压力仍在持续释放的过程中。”长江证券研究分析。


不过,今年2月以来,BDI止跌企稳并大幅上涨,从侧面印证了今年以来我国宏观数据反映的经济见底预期。


对于后市,部分机构指出,看好油运复苏及下半年旺季行情。兴业证券研究指出,美国原油出口增长有望支撑原油运输需求,2020年初IMO“限硫令”生效,届时有望加速老旧船舶淘汰。油运行业2016年至2018年上半年处于下行周期,2018年三季度开始出现回暖迹象,油运市场已经进入复苏周期,继续看好市场回暖趋势。


值得一提的是,从个股投资角度来看,该机构分析,一般三季度是油运淡季,同时2019年是未来三年(含2019年)新船交付压力最大的一年,市场运价承压。不过,美国原油管道有望在2019年下半年开始陆续大规模投产,届时美国原油出口有望放量,而四季度又是传统旺季,运价向上的弹性较大,同时美国取消对伊朗原油出口豁免,后续其他产油国可能有一定程度增产,利好油运需求,投资者可择机布局相关航运个股。